Op Ed: Skipuleggur ICO í Kanada? Hér eru 10 reglur um að hugleiða

Kathleen Stockwell on Nicaragua and El Salvador (Júlí 2019).

Anonim

ÁLIT

Op Ed: Skipuleggur ICO í Kanada? Hér eru 10 reglur um að hugleiða

Verðbréfaviðskipti Kanada eru að borga eftirtekt til ICOs. Í síðustu viku létu þeir út leiðbeiningarskjal sem útskýrir nálgun sína á vörumerkjum / ICOs / ITOs / crowdsales, sem er opinberlega titill "CSA Staff Notice 46-307: Cryptocurrency Offerings. "Hér er það sem þetta tilkynning þýðir og hvað það þýðir ekki.

Í fréttatilkynningu sem fylgdi starfsfólki tilkynnti, Louis Morisset, formaður kanadískra verðbréfaeftirlitsaðila (CSA) og yfirmaður Quebec verðbréfa eftirlitsstofnanna, segir: "Tækni á bak við cryptocurrency fórnir hefur tilhneigingu til að skapa nýjar fjármögnunarheimildir fyrir fyrirtæki og við fögnum þessari tegund nýsköpunar … "Fréttatilkynningin mælir með starfsmennsku til einhvers" … ætlar að afla fjármagns með ICO eða ITO, eða sem leitast við að koma á fót fjárfestingarsjóði cryptocurrency. "

Hnattræn lagaleg bakgrunnur til starfsmannafundar 46-307 er aukin eftirlitsskoðun á vörumerkjum, þ.mt skýrslu Bandaríkjanna um verðbréfaviðskipti framkvæmdastjórnarinnar um" The DAO "sem gefið var út í síðasta mánuði og Peningamálaráðuneytið í útgáfu Singapúr í reglugerð.

Áður en að kíkja á það sem starfsmenn tilkynna, er mikilvægt að skilja hvað starfsmenntun er. Höfundur starfsmannafundarins er CSA, samtök héraðs- og svæðisbundinna verðbréfaeftirlitsaðila. Reglugerð verðbréfa er gerð á héraðsgrundvelli og er ekki gert á landsvísu eins og í flestum lögsagnarumdæmum. CSA er innlend vettvangur til að samræma verðbréfaviðmið og þessi starfsskilaboð eru í grundvallaratriðum sameiginleg staða um hvernig margir verðbréfaskiptarannar Kanada skoða ICOs.

Starfsfólk Tilkynningin er áhugavert en það er ekki lagaleg breyting. Það skapar ekki neinar nýjar reglur í Kanada en það veitir skýrleika fyrir alla sem reyna að skilja hvernig kanadísk verðbréfalög gilda um sölu á vörumerkjum.

Hér eru tíu lykilatriði frá CSA Staff Notice:

1. Eftirlitsstofnanir munu meðhöndla hvert tákn með því að nota aðstæður frá einstökum tilvikum.

Víðtæk ótta í blockchain iðnaði er að eftirlitsstofnanir munu einhvern veginn "leggja niður" token sölu. Starfsfólk tilkynningin gerir ráð fyrir að ótti:

"Sérhver ICO / ITO er einstakur og verður að meta á eigin forsendum. Til dæmis, ef einstaklingur kaupir mynt / tákn sem leyfir honum að spila tölvuleiki á vettvangi, er hugsanlegt að verðbréf megi ekki taka þátt. Hins vegar, ef einstaklingur kaupir mynt / tákn þar sem verðmæti er bundinn við framtíðarhagnaðinn eða árangur fyrirtækisins, munu þeir líklega teljast verðbréf. "

Þetta er frábært mál til að sjá. Eftirlitsstofnarnir eru að miðla því hvaða lögfræðingur sem starfar á þessu sviði hefði staðfest fyrir viðskiptavini: Sumir tákn eru verðbréf og sumir eru ekki. Þetta þýðir að eftirlitsstofnanir hafa ekki áhuga á hné-jerkviðbrögðum sem málar allt tólasala með sömu breiðum bursta.

2. Efnið verður trump mynd þegar það kemur að ICOs

Öryggi er ekki öryggi vegna orða sem notuð eru heldur vegna þess hvað það er. Starfsfólk tilkynningin inniheldur viðvörun í þessu skyni:

"Starfsmenn eru meðvitaðir um að fyrirtæki markaðssettu myntin / táknin sem hugbúnaðarvörur og taka þá stöðu að myntin / táknin séu ekki háð verðbréfalögum. Í mörgum tilfellum, þegar heildarkostnaður tilboðsins eða fyrirkomulagsins er talið, skulu mynten / táknin rétt talin verðbréf. Við mat á því hvort verðbréfalög gilda eða ekki, munum við íhuga efni yfir formi. "

Ekki er hægt að klæðast ólöglegt verðbréfaútboð til að gera það lagalegt. Starfsmaður á vettvangi í verðbréfaviðskiptum Ontario var vitnað í Globe and Mail sama dag sem starfsmennskan var gefin út: "Það sem við erum að reyna að gera er að vekja athygli á því að þú Ég hef kallað eitthvað sem mynt eða tákn þýðir ekki að það er nú skotgat og þú getur farið og lofað fjárfestum þínum miklum ávöxtum, gefðu ekki hvers konar skjölum og tryggðu ekki hvað þú ert að selja þeim er í raun hentugur fyrir þá. "

3. CSA telur að margir ICOs séu verðbréfatilboð sem miða að smásölu fjárfesta

Vörur eru keyptir. Fjármagn er fjárfest. Þegar verslun selur gott, telja þeir ekki að sölu sé "fjárfesting. "Samt er heimurinn af ICOs fyllt með tilvísanir í tákn fjárfesta frekar en tákn kaupendur . Margir tala um "hækkun fjármagns" þegar þeir selja tákn, en standast einkennandi viðskipti þess sem sölu verðbréfa. Eins og starfsmenn tilkynningin bendir á:

"Alþjóðlegir notendur eru almennt notaðir við upphafsstörf til að afla fjármagns frá fjárfestum í gegnum netið. Þessir fjárfestar eru oft smásala fjárfesta. "

Margar ICOs eru gerðar til að" afla fjármagns "frekar en að búa til tekjur með sölu á vörum og verðbréfaviðmiðanirnar hafa tekið eftir. Tilvísunin til "smásölu fjárfesta" viðurkennir að flest starfsemi fer fram á einstökum stigum fremur en með stofnunum, stórum fyrirtækjum eða fjárfestingum. Þessi málsgrein bendir til þess að CSA geti skoðað flestir ICOs / ITOs sem verðbréfabirgðir.

4. Núverandi lagarammi verðbréfa verður beitt: Kyrrahafsmynt

Mikilvægt mál í kanadískum verðbréfalögum er ákvörðun Hæstaréttar 1978 frá Pacific Coast Coin Exchange v. Ontario Securities Commission . Þetta er aðalatriðið um hvað "öryggi" er í Kanada og það er sérstaklega tekið fram í starfsmennskunni. Málið lýkur eftirfarandi prófun:

"1. Fjárfesting peninga 2. Í sameiginlegu fyrirtæki 3. Með von um hagnað 4. Að koma verulega frá viðleitni annarra. "

Þetta próf er svipað og Howey prófið í Bandaríkjunum. Athugaðu að þetta er ekki "próf" á þann hátt að flestir myndu skilja þetta orð. Lagaleg próf er rammi fyrir ákvarðanatöku sem krefst skilnings á staðreyndum, aðstæðum og nýlegum málum.Samráð við lögfræðing verður nauðsynlegt til að skilja hvernig þetta próf gildir um hvaða aðstæður sem er - og jafnvel þá er það ekki ljóst.

Í meginatriðum sýnir þessi hluti starfsmannafundar að þeir eru ekki að skipuleggja einstaka nálgun við ICO. Söluréttur verður samþættur í gildandi lagareglum um verðbréf.

5. Reglugerðarkerfið (eða hvers vegna hvítar blöð eru ekki nægjanlegar upplýsingar samkvæmt kanadískum verðbréfalögum)

Ef tákn er öryggi, þýðir það ekki endilega að það sé ekki hægt að selja. Það þýðir að ef það er selt þá verða margar reglur að fylgja. CSA skýrir greinilega kerfið í Kanada til að selja token-verðbréf á háu stigi:

"Hingað til hefur ekkert fyrirtæki notað lýsingu til að ljúka ICO / ITO í Kanada. Við gerum ráð fyrir að fyrirtæki sem leita að selja mynt / tákn geta gert það samkvæmt undanþágu frá útboðslýsingu. Sala má til fjárfesta sem teljast "viðurkenndir fjárfestar" eins og þær eru skilgreindar samkvæmt verðbréfalögum, í reiði á viðurkenndum fjárfestingarlýsingu undanþágu. Fyrir smásölu fjárfesta sem ekki eru hæfir sem viðurkenndir fjárfestar verður sölu venjulega að vera gerð með tilliti til útboðslýsingarinnar (OM). "

Í ofangreindum kafla er fylgt eftir með því að" hvítar greinar "eru ekki nægar upplýsingar til að uppfylla kanadísk verðbréfaviðmið.

6. Það geta verið borgaralegir og stjórnsýslulegar afleiðingar fyrir vanefndir

Hvað gerist ef kanadísk verðbréfaviðmið eru ekki fylgt? CSA bendir á að fólk sem utan reglulegra viðurlana kann að vera borgaraleg viðurlög:

"Einnig skal tekið fram að fjárfestar geta einnig haft einkaleyfi gegn einstaklingum eða fyrirtækjum sem ekki eru í samræmi við verðbréfalög, þar á meðal rétt til að falla frá viðskiptunum og / eða tjóni vegna tjóns á þeim forsendum að slík viðskipti hafi verið gerð í bága við verðbréfalög. "

Ofangreind viðvörun gildir um viðurlög sem tengjast verðbréfum / úrræðum. Það kann einnig að vera önnur borgaraleg orsök aðgerða sem myndast vegna óviðeigandi sölu. Kanadísk lög hafa mörg tækifæri fyrir kaupendur til að lögsækja seljendur til að losa þá eða ekki réttilega að útskýra hvað þeir voru að selja.

7. Fjárfestingarfélög Cryptocurrency ættu að fylgja reglum um fjármuni líka.

Eitt af því sem er skýrt áhorfendur starfsmannafundarins er að fólk rekur eða íhugar að keyra fjármagnssjóði í Cryptocurrency. Síður 5-6 hafa framúrskarandi upplýsingar um hvað lagaskilyrðin eru til þess að hægt sé að keyra dulritunarfé í Kanada.

8. Sumir vörumerkjasölur eru verðbréfaviðgerðir og sumum verðbréfaviðskiptum eru einnig afleiður.

Verðbréf geta einnig verið afleiður og það kann að vera viðbótarreglur sem eiga við. CSA bendir á að það gæti verið tvær settar reglur til að fylgja:

"Við athugaðu að þessar vörur gætu einnig verið afleiður og háð afleiðusamningum sem eru samþykkt af kanadískum verðbréfaviðskiptum, þ.mt reglur um viðskiptaskýrslur. "
9. Endurskoðunarhömlur þurfa að hafa í huga fyrir tákn sem eru verðbréf.

Það er málsgrein í starfsmennskunni sem hægt er að auðveldlega gleymast en inniheldur mjög gagnlegt ábending fyrir þá sem hanna táknkerfi:

"Leyfa mynt / tákn sem eru verðbréf sem gefinn er út sem hluti af ICO / ITO til að eiga viðskipti á þessum miðstöðvum í Cryptocurrency, má einnig setja viðskipti sem gefa út mynt / tákn fyrir utan verðbréfalög.Til dæmis er endursölu mynt / tákn sem eru verðbréf háð takmörkunum á annarri viðskiptum. "

Þessi málsgrein er áskorun fyrir lögfræðinga sem eru að vinna að alþjóðlegu verðbréfasjóðum sem eru eða geta verið verðbréf. Þeir verða að íhuga hvernig reglur sem gilda um verðbréf verða framfylgt vegna þess að kerfið er beitt. Hvernig endurspeglast takmarkanir á endursölu í verðbréfalögum í tækniskerfinu? Verðum við að ljúka við nýjan ERC staðal fyrir reglur sem ekki leyfa flytja? Eða læst táknið um tíma? A tákn sem felur ekki í sér lagalegar reglur í tæknilegum reglum gæti endað með að skapa lagaleg vandamál fyrir talsmennina.

10. Fjármálaeftirlitið hefur breyst frá áhættu vegna dulritunarverðs fyrir tákn sem verðbréf

Fjármálaeftirlitsaðila (sérstaklega Ontario Securities Commission) skoðuðu stafrænar gjaldmiðlar í gegnum linsu viðskipta og vangaveltur:

"Virtual (eða stafræn) gjaldmiðlar eins og Bitcoin eru notuð sem gerð peninga og bjóða upp á nýjan hátt til að kaupa og eiga viðskipti á netinu. Hins vegar er enn óljóst hvað raunverulegur gjaldmiðill sannarlega táknar. Er það í raun peninga? Fjárfesting? Eitthvað annað? Þetta er enn í meginatriðum óskráð og óviðráðanlegt svæði og engar vísbendingar eru líklegar fyrir þig ef þú tekur þátt í raunverulegum gjaldmiðli og eitthvað fer úrskeiðis. "

Starfsfólk Tilkynningin er breyting í hugsun, í burtu frá" kaupanda varast "viðhorf sem þeir héldu áður og viðurkenningu að blockchain þróun er hratt að flytja út fyrir greiðslur og á mörgum öðrum sviðum hagkerfisins.


Þetta er gestur eftir Addison Cameron-Huff, kanadíska blockchain tækni lögfræðingur. Skoðanirnar eru eigin og endurspegla ekki endilega þá sem Bitcoin Magazine hefur. Þessi grein er aðeins til upplýsinga og ætti ekki að túlka sem lögfræðiráðgjöf. Eins og ávallt skaltu ráðfæra þig við lögfræðing áður en þú stundar starfsemi.